隨著原料價格波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，伴隨著主要原料價格的持續下行，2024年3月份即期、兩周庫存原料、四周庫存原料測算成本均呈現波動下降特征。

圖1 生鐵成本指數走勢圖

從月度均值表現來看，據研究中心監測數據顯示，2024年3月份即期原料成本指數為119.8，較上月同期下降10.3%；兩周庫存原料成本指數為127.6，較上月同期下降6.8%；四周原料庫存成本指數為133.6，較上月同期下降3.7%。

2024年3月份鋼企噸鋼毛利不同周期有所分化

2024年3月份，綜合厚壁鋼管價格指數月均值為4059元/噸，較上月下跌4.5%；其中，螺紋鋼月均價格為3753元/噸，較上月下跌6.4%；熱軋卷板月均價格為3945元/噸，較上月下跌4.3%；即期、兩周、四周庫存原料平均成本下降幅度在3.7-10.3%，即期原料成本降幅大于三級螺紋鋼、熱軋卷板均價下移幅度，因而測算毛利有不同程度改善，但兩周庫存原料測算虧損變化趨勢有所分化，四周庫存原料測算虧損繼續擴大。

從三級螺紋鋼來看，3月份三級螺紋鋼即期原料測算盈利64元/噸，盈利較上月增加48元/噸；兩周、四周庫存原料測算虧損分別為88元/噸和235元/噸，虧損幅度分別較上月擴大37元/噸和147元/噸（詳見圖2）。

而從熱軋卷板來看，即期成本測算3月份熱軋卷板盈利為80元/噸，由上月虧損轉為盈利，改善幅度在127元/噸。兩周庫存原料測算虧損為71元/噸，虧損幅度較上月收窄43元/噸；四周庫存原料測算虧損219元/噸，虧損幅度較上月擴大68元/噸。可見，隨著原料價格的逐步下降，庫存周期越短，成本越低，盈利改善幅度越大。

圖2 三級螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現來看，隨著各品種的成本下降，市場價格大幅下移，3月份四周庫存原料測算品種毛利中，各品種毛利均有所轉差；研究中心監測數據顯示，監測的七大品種月均虧損幅度擴大35-147元/噸。

圖3 主要厚壁鋼管品種（四周原料庫存）毛利水平

總的來說，2024年3月份在原料成本逐步下降、厚壁鋼管均價明顯下跌、需求恢復不足的共同影響下，預計2024年3月份厚壁無縫鋼管行業統計發布利潤數據狀況仍然不容樂觀。

2024年3月份厚壁無縫鋼管原料價格下跌，成本明顯下移

3月份以來，下游需求恢復不足，厚壁鋼管價格大幅下跌，無縫鋼管廠家生產積極性受到制約，原料價格呈現震蕩下跌運行態勢。據網監測數據顯示，從鐵礦石均值來看，3月份唐山地區66%品位干基鐵精粉均價為1009元/噸，較上月下跌173元/噸，跌幅為14.6%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價為832元/噸，較上月下跌132元/噸，跌幅為13.7%。

焦炭方面，3月份以來，焦炭價格經歷三輪提降落地。據網監測數據顯示，截至3月底，唐山地區二級冶金焦價格為1700元/噸，較上月底下跌300元/噸。從均值來看，3月份唐山地區二級冶金焦均價為1900元/噸，較上月下跌244元/噸，跌幅11.4%。

廢鋼方面，3月份廢鋼價格呈現震蕩下行態勢。據網監測數據顯示，截至3月底，唐山地區重廢價格為2470元/噸，較上月底下跌230元/噸。從均值來看，3月份唐山地區重廢均價為2593元/噸，較上月下跌146元/噸，跌幅5.3%。

在原料均價明顯下行帶動下，成本水平進一步下移。研究中心成本監測數據顯示，使用3月份購買的原燃料生產測算的生鐵成本指數為119.8，較上月同期下降11.3%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少302元/噸，環比下降9.5%。

2024年4月份鋼企盈利仍呈階段性改善

從國外環境來看，全球制造業PMI有所回升，顯示全球制造業初步擺脫持續弱勢運行的跡象，恢復力度較上月有明顯增強，全球經濟承壓態勢有所緩解。

從國內環境來看，隨著宏觀組合政策靠前發力，經濟運行持續恢復，后期經濟政策逐步落地生效，有望促進中國經濟不斷回升向好。

從供給端來看，由于項目資金到位情況不佳，重大項目的施工進度不盡人意，限制終端需求的釋放力度，國內厚壁無縫鋼管生產企業產能釋放意愿受到需求釋放力度不足和品種虧損壓力加大的影響，預計3月份國內厚壁無縫鋼管產量將承壓下降。據研究中心估算，3月份全國粗鋼日產或將維持在270萬噸左右的水平。4月份隨著無縫鋼管廠家復產規模增加，厚壁無縫鋼管產量環比或有回升。

近日，國家發展改革委、工業和信息化部、生態環境部、應急管理部、國家統計局會同有關方面將繼續開展全國粗鋼產量調控工作，堅持以節能降碳為重點，區分情況、有保有壓、分類指導、扶優汰劣，推動厚壁無縫鋼管產業結構調整優化，促進厚壁無縫鋼管行業高質量發展。為配合做好產能產量調控工作，相關部門將聯合開展全國厚壁無縫鋼管冶煉企業裝備基礎信息摸底工作。隨著厚壁無縫鋼管行業超低排放改造的深入推進，此次產量調控政策方向的出臺，由之前以大氣污染防治為目的節能減排調控向以節能降碳為重點調控方向轉變，符合當前厚壁無縫鋼管工業階段性發展需求特點。中鋼協表示，我國厚壁無縫鋼管行業進入深度調整期，以“產品的低碳綠色高質量”和“產量的減量”為重要特征的“質高量減”將成為這一發展階段的時代特征。據研究中心監測數據顯示，截至2024年4月7日，中鋼協網站公示完成超低排放改造企業已達133家；該調控政策方向的調整，將有助于厚壁無縫鋼管行業降碳的推進，2024年下半年，厚壁無縫鋼管行業也將開展企業碳排放數據報送及月度存證工作，各項措施的配套落實將倒逼厚壁無縫鋼管企業節能降碳、低碳轉型，有利于厚壁無縫鋼管行業供給側持續優化。

從需求端來看，4月份，隨著政策不斷落地，建筑工程項目建設將加快推進，建筑厚壁鋼管需求預計將繼續恢復，但地產投資弱勢及基建項目推動受制約，建筑厚壁鋼管需求將呈現環比增長、同比下降態勢；制造業方面，景氣度有所回升，在汽車、家電、船舶等工業帶動下，制造業用鋼需求仍將保持韌性釋放。

從成本端來看，原料端均價下行帶動下，鋼企生產成本水平進一步下移，對后期厚壁無縫鋼管市場支撐力度明顯減弱。

綜合來看，在政策不斷落地、重大項目資金到位、制造業景氣回升、終端需求逐步釋放、成本支撐減弱的共同影響下，&騰景厚壁無縫鋼管大數據AI輔助決策系統預測顯示，4月份國內厚壁無縫鋼管市場或將呈現弱勢運行態勢，并伴隨階段性反彈機會。

從成本端來看，隨著原料價格走弱，無縫鋼管廠家生產成本明顯下移。研究中心預計2024年4月份鋼企盈利仍呈現階段性改善的局面。（研究中心王國清原創文章，

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