自2020年以來，全球半導體行業(yè)發(fā)生嚴重芯片缺貨，汽車行業(yè)受“缺芯”影響巨大。我國汽車經銷商庫存系數(shù)2021年6-12月連續(xù)7個月低于警戒線（1.5），美國二手車價格也迎來“黃金時期”，二手價格指數(shù)2021年漲幅36%。

芯片供應主要受到兩次沖擊，第一階段是2020年四季度-2021年一季度，COVID-19加上自然災害影響，芯片供應能力嚴重受制；第二階段是2021年三季度，多國疫情出現(xiàn)反復，以臺灣和馬來西亞為代表的芯片供應國受疫情影響，芯片出貨速度放緩，“缺芯”問題再添陰霾。除了供應的影響，全球芯片需求的增長是造成芯片“供不應求”的另一面。“宅經濟”文化發(fā)展下，遠程辦公、在線教育的發(fā)展，智能家居滲透率提升，芯片需求量增長。

“芯片荒”讓各國政府越來越意識到芯片產業(yè)對經濟發(fā)展的重要性，日韓歐美等半導體產業(yè)強國紛紛出臺政策支持；受疫情以及自然災害等短期因素影響帶來的供需錯配正在消退；加上2020年開始相繼投產的產能逐步釋放，2021年四季度，“芯片荒”邊際改善，多國汽車行業(yè)開始復蘇。

中國缺芯除了受全球供應短缺的影響，也有自身環(huán)境原因。一方面，2020年以來，地緣政治沖突加劇，使得芯片供應短缺問題凸顯。另一方面，政策鼓勵下，新能源汽車在中國市場獲得爆發(fā)式增長，芯片需求也隨之增加，高端汽車芯片MCU的緊缺也愈發(fā)明顯。而近期我國加強市場監(jiān)管和國產替代進程加速使得國內缺芯有所緩解。

芯片行業(yè)何時能達到供需平衡？又在何時芯片可能出現(xiàn)供應過剩？從目前全球芯片銷售額增速來看，芯片需求年增速約在26%。通過對現(xiàn)在芯片新增產能的調研表明，2023年芯片產能增長率基本與需求增長率相符，行業(yè)將到達供需平衡的狀態(tài)，而2024年產能增長遠大于需求增長，行業(yè)可能會從供需平衡慢慢轉變成供大于需，在2025年芯片行業(yè)有進入產能過剩的風險。

1. 缺芯使得汽車行業(yè)生產進度受限

自2020年以來，全球半導體行業(yè)發(fā)生嚴重芯片缺貨，汽車行業(yè)受“缺芯”影響巨大。據(jù)Auto Forecast Solutions最新的數(shù)據(jù)，截至2021年12月19日，由于汽車芯片供應短缺，已造成全球汽車減產1027.2萬輛，全球2021年全年減產汽車1131萬輛，降幅達14.6%，其中中國市場累計減產198.2萬輛； 2021年全年減產214.8萬輛。缺芯對各大汽車生產商的生產活動影響見附件1.

截至2021年12月，我國汽車經銷商庫存系數(shù)（6-12月）連續(xù)7個月低于警戒線（1.5），美國二手車價格也迎來“黃金時期”，二手價格指數(shù)2021年漲幅36%，各品牌價格也上漲明顯，調研了解到，美國二手車市場銷售火爆部分原因是新車售罄，導致消費者轉向二手車市場。可見汽車行業(yè)的蕭條主要是由于供應短缺，而非需求下滑。

2. 為何會缺芯？

2.1供應端受到短期因素擾動

芯片供應主要受到兩次沖擊，第一階段是2020年四季度2021年一季度，COVID-19加上自然災害影響，芯片供應狀況受到較大影響；第二階段是2021年三季度，多國疫情出現(xiàn)反復，以臺灣和馬來西亞為代表的芯片供應國受疫情影響，芯片出貨速度放緩，“缺芯”問題再添陰霾。

第一階段：2020年四季度-2021年一季度

COVID-19使得芯片供給減少，全球半導體產業(yè)鏈出現(xiàn)不同程度的產能利用率下降，特別是歐美地區(qū)半導體產能受疫情影響較大。于此同時，自然災害等因素加劇了芯片短缺狀況。半導體工廠意外事件整理見附件2。

第二階段是2021年三季度

馬來西亞疫情再度擴散，疫情接近失控的邊緣，政府宣布繼續(xù)封國。全球約15%至20%的被動元組件是在馬來西亞制造的，馬來西亞疫情加劇整個芯片行業(yè)的供應緊張情況，據(jù)凱美電子預測，2021年7月馬來西亞產能環(huán)比下降30%。

與此同時，另一重要芯片供應地區(qū)臺灣也受到了疫情的擾動，2021年8月臺灣地區(qū)成為中國確診人數(shù)最多的地區(qū)，超豐電子、智邦科技和富士康半導體公司均受到影響，開始實行居家辦公，生產速度放緩。

2.2芯片需求的增長是造成芯片“供不應求”的核心原因

芯片供應問題多為短期因素，除了供應的影響，全球芯片需求的增長是造成芯片“供不應求”的另一面。COVID-19促進了全球遠程辦公、在線教育的發(fā)展，智能家居滲透率提升驅動家電側芯片需求量增長。“宅經濟”文化發(fā)展下，手機、互聯(lián)網、智能家電等其他領域對芯片需求顯著增長，搶占了部分芯片市場的資源。

3. “芯片荒”緩解了嗎？

3.1日韓歐美等半導體產業(yè)強國紛紛出臺政策支持

“芯片荒”讓各國政府越來越意識到芯片產業(yè)對經濟發(fā)展的重要性，因此相繼對芯片發(fā)展提出政策支持，2021年半導體資本支出同比增長31%。

表：日韓歐美對半導體行業(yè)出臺政策支持

3.2產能提升使得供需錯配邊際緩解

受疫情以及自然災害等短期因素影響帶來的供需錯配正在消退；另外早在2020年，各大廠商就意識到了缺芯問題，半導體行業(yè)便開始提高產量，以彌補全球供應鏈上的芯片短缺。三星、臺積電、英特爾等行業(yè)龍頭均從2020年開始提高投產支出，這部分產能近期在逐步釋放。

3.3隨著缺芯問題緩解，多國汽車產業(yè)出現(xiàn)復蘇

2021年11月日本汽車產量76萬輛，環(huán)比增長47%，截至2021年11月，日本汽車產量同比降幅連續(xù)三個月收窄；韓國2021年12月汽車產量32萬輛，環(huán)比增長5%，同比增長7%，是近四個月首次實現(xiàn)同比增長。

4. 中國“芯片荒”有何不同？

4.1 中國缺芯除了受全球供應短缺的影響，也有自身環(huán)境原因

一方面，2020年以來，地緣政治沖突加劇，使得芯片供應短缺問題凸顯。中國芯片市場具有技術起步晚、產能不足等特點，因此中國芯片行業(yè)對外依存度高。美國2020年以來對中國科技企業(yè)祭出一系列制裁，發(fā)布對中國出口芯片的禁令，只允許出口民用成品芯片，將中芯國際和海思列入實體名單等一系列操作使得中國半導體供應受到影響。

另一方面，政策鼓勵下，新能源汽車在中國市場獲得爆發(fā)式增長，芯片需求也隨之增加。2021年我國新能源汽車產量354.5萬輛，同比增長159.5%；銷量352.1萬輛，同比增長157.5%。新能源汽車銷量占總銷量的比重也明顯增加，達到19%。新能源汽車所需的芯片數(shù)量是傳統(tǒng)油車的兩倍，新能源汽車市場的擴張導致芯片需求的增長。據(jù)長安歐尚工程師介紹，一般傳統(tǒng)燃油車的芯片數(shù)量大約在500-600個；新能源車、配備了自動駕駛等更高階技術的車型，芯片數(shù)量可以達到1000-1200個，而這個數(shù)量還在不斷增長當中。

中國的缺芯潮中最為緊缺的是MCU，一方面我國MCU元件市場被外企壟斷，另外隨著新能源汽車滲透率的提高，高端汽車芯片MCU的緊缺的情況越發(fā)顯著。截止目前，我國半導體自給率為15%，汽車芯片自給率不足5%，而MCU的自給率幾乎為零。

4.2加強市場監(jiān)管使得國內缺芯緩解

8月初國家市場監(jiān)管總局發(fā)布聲明，加強對囤貨提價監(jiān)管，通過監(jiān)管手段在提高市場供應的同時，芯片價格也隨之回落到正常價位。多家芯片廠商的提價讓汽車廠商雪上加霜，部分汽車芯片貿易商將汽車芯片價格提高7%-10%，上海誠勝、上海鍥特和深圳譽暢將10元的部分汽車芯片提價到400多元。針對芯片提價的市場亂象，2021年8月初國家市場監(jiān)管總局發(fā)布聲明，對哄抬物價的汽車芯片經銷企業(yè)立案調查，并對這三家公司處罰250萬元。

4.3 缺芯成為國產替代的重要“空窗期”

由于受到芯片荒的影響，國內掀起了國產替代的熱潮，為國內MCU廠商創(chuàng)造了良好的發(fā)展機會，國內眾多公司相繼入局了MCU元件領域。2022年1月12日證券日報消息，格力在交易互動平臺上表示，目前對于MCU元件的開發(fā)完成且已經大量投入使用，甚至部分MCU芯片已經開發(fā)至第二代。

但中國芯片行業(yè)與歐美日相比存在較大差距，高端芯片高度依賴進口。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，我國2017年進口均價為0.69美元/個，出口均價為0.34美元/個，2021年進口均價為0.7美元/個，出口均價為0.5美元/個。從這個數(shù)據(jù)來看我國仍維持進口高端芯片，出口中低端芯片的過程。但2021年出口均價同比2017年增長44.71%，說明我國的半導體逐漸往高端芯片的生產靠近。國務院數(shù)據(jù)顯示，我國芯片自給率要在2025年達到70%，難度很大，“中國芯”道阻且艱。

5. 芯片行業(yè)何時能達到供需平衡？又在何時芯片可能出現(xiàn)供應過剩？

我們從芯片行業(yè)投資增長率預計2022-2024年的芯片產能增長率為10%、31%和76%。從目前全球芯片銷售額增長來看，芯片需求增速約在26%，通過對現(xiàn)在芯片新增產能的調研表明，2023年芯片產能增長率基本與需求增長率相符，行業(yè)將到達供需平衡的狀態(tài)，而2024年產能增長遠大于需求增長，行業(yè)可能會從供需平衡慢慢轉變成供大于需，在2025年芯片行業(yè)有進入產能過剩的風險。但考慮到科技發(fā)展所帶來的芯片需求增長具有不確定性，2025年芯片是否過剩仍是個未知數(shù)。

作者：黑色產業(yè)研究服務部研究員 郭鑒標；黑色產業(yè)研究服務部研究員 田露

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