【核心觀點】

1、春節期間部分制造業企業進入傳統生產淡季，國內需求季節性走弱，疊加公共衛生事件影響，制造業生產擴張力度有所減弱。

2、2月鋼結構企業補庫意愿增加，行業景氣度小幅回暖；機械行業需求持續疲軟，需警惕市場下行風險累積。家電行業在傳統生產淡季下主動減少排產計劃，用鋼需求較為疲弱。汽車行業供應逐步趨于穩定，需求面臨一定不確定性，預計2月用鋼情況變化不大。

一、宏觀綜述

1月官方PMI指數50.1%，較上月回落0.2個百分點。春節期間部分制造業企業進入傳統生產淡季，國內需求季節性走弱，疊加公共衛生事件影響，制造業生產擴張力度有所減弱。

1、供需雙雙走弱，制造業生產動能略顯不足。1月PMI生產指數為50.9%，較上月回落0.5個百分點，連續兩個月下滑。春節作為傳統生產淡季，制造業終端企業擴張步伐減緩。但由于食品、飲料和文教用品生產保持較快增長，生產指數整體仍處于擴張區間。1月PMI新訂單指數為49.3%，環比上月回落0.4個百分點，內需稍顯低迷，繼續位于收縮區間

2、價格指數大幅上行，企業成本壓力增大。1月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為56.4%和50.9%，較上月大幅上升8.3和5.4個百分點，重回擴張區間。從行業情況看，石油煤炭及其他燃料加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業兩個價格指數均升至60.0%以上高位區間，相關行業原材料采購價格和產品銷售價格明顯上漲，企業生產成本壓力增大。

3、大型企業景氣回升，中小型企業經營偏弱。1月大型企業PMI為51.6%，高于上月0.3個百分點，景氣水平連續兩個月回升；中型企業PMI為50.5%，低于上月0.8個百分點，仍高于臨界點，繼續保持擴張；小型企業PMI為46.0%，低于上月0.5個百分點，降至近期低點，顯示小型企業生產經營壓力較大，發展態勢持續偏弱。

4、企業生產預期改善，制造業信心有所回升。1月生產經營活動預期指數為57.5%，高于上月3.2個百分點，制造業企業信心有所回升。從行業情況看，調查的21個行業中，19個行業生產經營活動預期指數位于景氣區間，特別是通用設備、汽車、電氣機械器材等行業生產經營活動預期指數位于60.0%以上高位景氣區間，相關行業企業對近期市場發展前景較為樂觀。

二、下游終端行業市場

1、鋼結構行業小幅回暖

根據調研，截至1月31日，鋼結構行業樣本企業原料庫存月環比增加2.16%，原料日耗月環比下降0.61%。1月受春節假期影響，下游需求減弱，開工進程出現短期停滯鋼結構原料端資源消化速度減慢。從厚壁無縫鋼管成本端來看，原料三輪提降落地，而第四輪上漲未落地，可見下游對成材價格抱有下降預期。但是商戶協議資源量陸續補庫，日耗量呈現小幅上揚趨勢，儲備資源為節后復工做準備。

需求方面，根據我網調研的鋼結構企業樣本訂單，2月新增訂單同環比情況均呈現上漲態勢，生產經營情況存在較好的預期，但部分企業對后市持謹慎觀望態度，生產不飽和企業數量仍占據較重比例。

12月房地產數據累計數值趨勢可見市場房產開工情況良好。具體來看，12月房屋新開工面積累計同比下降11.4%，較上月下行2.3個百分點；12月房屋施工面積累計同比增長5.2%，較上月回落1.1個百分點；房屋竣工面積累計同比上升11.2%，較上月回落5個百分點。宏觀政策方面側重扶持基建項目，各地基建投資發力，開工項目小幅恢復。而且臨近年底，地產行業工期完工率提高，工程項目收尾工作完成良好。

2022年以來，國家對于房地產方面的政策在積極落實，房地產銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態，市場預期穩步改善。央行17日超預期同時下調了MLF和逆回購利率，之后又迎來LPR“雙降”，市場資金加大流動性投放力度，激發市場主體融資需求、增強信貸總量增長的穩定性。在地產政策軟著陸的背景下，預計2月鋼結構行業需求小幅回暖。

2、機械行業生產動能不足

根據調研，截至1月31日，機械行業樣本企業原料庫存月環比下降4.45%，原料日耗月環比下降4.75%。從工程機械行業來看，進入1月份，工程機械行業逐步進入銷售淡季，部分終端企業調整生產節奏，降低原料采購量，原料庫存和原料日耗均環比下降。

需求方面，根據我網調研的機械企業樣本訂單，2月新增訂單情況同環比情況雙雙減少，生產不飽和企業數目增加。

經草根調查和市場研究，CME預估2021年1月挖掘機（含出口）銷量14500臺左右，同比下降26%左右，降幅基本持平。分市場來看：國內市場預估銷量9000臺，同比下降44%左右，國內市場銷量增速降幅基本持平；出口市場預估銷量5500臺，同比增長54%左右，環比下降50個百分點。目前社會需求較弱，同時工程機械行業面臨國際貿易關系復雜競爭加劇、原材料價格上漲、供應鏈緊張、排放升級等諸多不確定因素，對機械方面投資力度不足，導致一月份銷量弱行。

從挖掘機開工小時數來看，12月挖掘機開工情況環比持平，第四季度整體情況還是相對平穩。1月機械行業訂單需求情況受天氣及市場狀況影響，需求不及預期，環比轉負，可見工程機械市場在2022年開年存在較大的下行壓力。春節背景下，工程機械行業暫處行業淡季，需警惕市場下行風險累積。

3、家電行業生產節奏放緩

根據調研，截至1月31日，家電行業樣本企業原料庫存月環比下降12.33%，原料日耗月環比下降19.61%。春節作為傳統消費旺季和生產淡季，企業根據自身生產情況合理調整生產節奏，原料日耗和原料庫存同步走弱。需求方面，根據我網調研的家電企業樣本訂單，2月新增訂單同環比情況均有所減少，生產經營情況一般。

以家用空調為例，2022年1月家用空調行業總排產計劃1033萬臺，環比1月下降24.98%。伴隨原料價格上行和春節期間企業生產節奏放慢影響，家用空調排產計劃量下降，原料采購意愿減弱，補庫需求不佳，預計2月家電行業用鋼需求仍較為疲弱。

4、汽車供應趨于穩定

根據調研，截至1月31日，汽車行業樣本企業原料庫存月環比下降1.22%，原料日耗月環比上升1.11%。12月汽車產量實現8個月以來同比轉正，汽車銷量同比下降1.6%，降幅較上月收窄7.47個百分點。春節期間部分地方出臺鼓勵汽車消費政策，刺激部分汽車消費，拉動一定銷量。行業原料日耗上行，原料庫存小幅下降，經營情況預期有所好轉。

需求方面，2月汽車行業新增訂單情況同環比下行，但降幅明顯收窄，生產經營情況小幅改善。

庫存方面，2021年12月汽車經銷商庫存預警指數為58.3%，同比下降1.8個百分點，環比上升2.2個百分點，庫存預警指數位于榮枯線之上。

從分指數情況看：1月庫存、市場需求、平均日銷量指數大幅下降，主要受疫情和春節的雙重影響，車市需求及銷量走勢整體偏弱。從業人員指數、經營狀況指數環比小幅上升。

從調研結果來看，汽車供應目前逐步趨于穩定，但受公共衛生事件影響，節后汽車需求面臨一定下行風險，加之芯片問題或將持續到22年下半年解決，行業不確定性仍然較大，預計2月汽車行業生產經營情況暫穩。

三、總結

整體來看，春節期間部分制造業企業進入傳統生產淡季，國內需求季節性走弱，疊加公共衛生事件影響，制造業生產擴張力度有所減弱。在鋼結構行業主動補庫和地產軟著陸的背景下，預計2月鋼結構行業小幅回暖。春節背景下，工程機械行業暫處行業淡季，需警惕市場下行風險累積。家電行業則在消費淡季下減少排產計劃，原料采購意愿減弱，預計2月用鋼需求仍較為疲弱。汽車行業供應逐步趨于穩定，需求受公共衛生事件面臨一定下行風險，行業不確定性仍然較大，預計2月汽車行業生產經營情況暫穩。

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