一、人民幣匯率近期走勢(shì)回顧

2022年3月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，正式進(jìn)入加息周期，5月更是宣布一次性加息50個(gè)基點(diǎn)，引起了全球資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩，而美元作為全球避險(xiǎn)資產(chǎn)，在此輪加息過(guò)程中不斷走強(qiáng)，截至目前美元指數(shù)年內(nèi)漲幅高達(dá)8.57%。相比來(lái)看，從今年4月中旬開(kāi)始，人民幣匯率卻出現(xiàn)連續(xù)大貶值的走勢(shì)，其中人民幣離岸匯率從4月18日的6.372快速貶至5月16日的6.79，幅度達(dá)到6.3%，在岸匯率同期從6.363貶至5月12日的6.7994，幅度達(dá)到6.86%。同期歐元貶值8.2%，日元貶值12.88%，韓幣貶值7.93%，而盧布年初至今對(duì)美元升值1.8%，澳元對(duì)美元微貶2.4%。從匯率上也可以看出，在全球通脹及美元走強(qiáng)背景下，能源原料出口國(guó)如俄羅斯、澳大利亞等國(guó)匯率相對(duì)堅(jiān)挺，而產(chǎn)成品出口國(guó)如中國(guó)、日本、韓國(guó)等面臨較大貶值壓力。

二、近期人民幣貶值原因分析

人民幣升貶值的影響因素較多，綜合來(lái)看，無(wú)外乎這幾方面的原因：國(guó)際收支與外匯儲(chǔ)備、利率、通脹、政治局勢(shì)、預(yù)期等，當(dāng)然，從長(zhǎng)期來(lái)看，影響一國(guó)匯率的根本因素還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。本輪人民幣貶值的背景較為復(fù)雜，其中既有現(xiàn)實(shí)層面的因素，也有心里預(yù)期方面的影響，具體來(lái)看：

一是中美的貨幣政策周期背離。美國(guó)為了遏制當(dāng)前居高不下的通脹水平，快速收緊了貨幣政策并連續(xù)大幅加息。而我們國(guó)內(nèi)當(dāng)面面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力，中小微企業(yè)生存困難，需要更加寬松的貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中美貨幣政策的背離結(jié)果是美元走向強(qiáng)勢(shì)，引發(fā)外資階段性撤出從而人民幣相對(duì)貶值。

二是疫情防控導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻。由于Omicron相較于新冠病毒具有傳染性更強(qiáng)、傳播速度更快的特點(diǎn)，更加難以防控，加上本次疫情先后發(fā)生于深圳、上海、北京等核心區(qū)域，反復(fù)的疫情防控措施導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭受阻。疫情影響了下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)和居民消費(fèi)，房地產(chǎn)行業(yè)的下行拖累了經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。好消息是新冠疫苗已經(jīng)處于臨床期，后期疫苗的普及將會(huì)從根本上緩解疫情壓力。

三是國(guó)內(nèi)出口增速開(kāi)始放緩。當(dāng)前全球都面臨著嚴(yán)重的通脹問(wèn)題，俄烏事件更是加劇了能源、糧食及海運(yùn)危機(jī)。國(guó)內(nèi)一方面收到原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的成本端壓力，另一方面國(guó)內(nèi)的訂單部分轉(zhuǎn)移到東南亞地區(qū)，國(guó)內(nèi)出口景氣度開(kāi)始回落，一定程度上加大了人民幣的貶值預(yù)期。

三、人民幣貶值對(duì)厚壁無(wú)縫鋼管進(jìn)出口的影響

事實(shí)上，厚壁無(wú)縫鋼管進(jìn)出口的影響因素較多，宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)內(nèi)外供需基本面等都會(huì)對(duì)厚壁無(wú)縫鋼管進(jìn)出口產(chǎn)生影響，單純的從匯率角度很難作出全面、客觀的分析，所以本文僅提供一個(gè)視角，拋去其他因素不談，僅分析人民幣貶值對(duì)厚壁無(wú)縫鋼管進(jìn)出口的相關(guān)影響。

人民幣貶值對(duì)國(guó)內(nèi)厚壁無(wú)縫鋼管進(jìn)出口的影響主要在兩方面：一是增加成材出口的競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)榘疵涝▋r(jià)后，同樣數(shù)量的國(guó)內(nèi)厚壁無(wú)縫鋼管價(jià)格會(huì)更加便宜；二是增加原材料進(jìn)口的成本壓力，因?yàn)閲?guó)內(nèi)對(duì)鐵礦石和煤炭的進(jìn)口依賴度較高，全球通脹背景下原料價(jià)格短期難以大幅下跌，鋼企會(huì)承擔(dān)相應(yīng)的生產(chǎn)成本。當(dāng)然以上兩種影響都是相對(duì)的，雖然人民幣已經(jīng)開(kāi)始貶值，但相比于日元依舊較為堅(jiān)挺，新興經(jīng)濟(jì)體如越南等隨著美元回流更是容易引發(fā)崩盤風(fēng)險(xiǎn)，厚壁無(wú)縫鋼管的出口影響具有不確定性。對(duì)于鋼企和貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，更多的注意力應(yīng)該放在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，同時(shí)做一些外匯套保來(lái)降低人民幣貶值帶來(lái)的影響。

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